白癜风治疗得多少钱 http://pf.39.net/bdfyy/bdfjc/150526/4629702.html年初的疫情，最奇缺的是什么？
医疗物资，其中最最奇缺的，是口罩和呼吸机。
都一个N95口罩，医护人员就多一分安全，多一台呼吸机，就可以多挽救一个生命。
4月1日，迈瑞医疗公布年报，而这家公司的核心业务里，恰好有呼吸机。
年报显示，截止3月末，公司已累计向湖北定点救治医疗机构捐赠总额万余元的医疗设备，在全国范围内紧急交付超过8万台医疗设备，成为抗击疫情有力的科技武器。
在中国派医疗队援助意大利的时候，表哥就认为，即便是无偿援助，后面其实也是有条件的：我们援助的呼吸机物美价廉，用的习惯了，后续不接着多采购几台吗？
果不其然，欧洲疫情重区意大利已紧急向迈瑞医疗采购首批近万台抗疫设备，包括呼吸机、监护仪等设备，公司将分批有序交付。
事实上，国产化替代的进程，要比预料的还要快。
这次疫情期间，医院的专家们在使用过迈瑞的监护仪、呼吸机、输注泵、移动DR等设备之后，对于国产品牌有了更深刻的认识，国产品牌的性能已经不输于进口品牌，甚至在信息化、智能化等产品创新领域更胜一筹。
阿里推出的基于大数据对CT数据的分析，能在20秒内进行辅助诊断，准确率远高于人工。意大利的医生对此赞不绝口。
中国的企业软硬联手，在这些领域就具有非常强大的优势。
一、年报里的亮点
报告期内，公司实现营业收入.6亿元，较上年同期增长20.38%；利润总额53.7亿元，较上年同期增长26.66%；实现归属于上市公司股东的净利润46.8亿元，较上年同期增长25.85%。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
无论是从股价看，还是从业绩看，迈瑞医疗都是一家非常优异的公司。
年以来，公司的营收和净利润都保持着高增速。
1、资产结构
公司账面现金高达多亿，接近资产总额的60%。公司的资产负债率只有27%，对于一家生产企业来说，可谓非常优良。
公司账面没有任何形式的理财产品和交易性金融资产，那公司是如何理财的呢？原来，账面的闲钱都拿去买了三个月期的定期存款（89亿）。
很多中小银行提供类似的金融服务，类似理财产品，有至少三个月的期限，但可以按照银行存款入账。
2、现金流
现金充裕的背后，是公司的经营性现金流非常优异。公司的净现比接近1:1，经营性现金流量净额和净利润几乎一致，说明公司销售的商品都能在周转期内及时收到回款。
3、利息收入
由于公司没有借款，现金充足，所以公司的利息收入也比较高，年达到了3.3亿！已经可以秒杀近千家上市公司的净利润了。
4、研发费用和营销费用
衡量一家医医疗类企业是不是“不务正业”，看看研发费用和营销费用的对比，就明白了。
连A股医药类公司的大红人—恒瑞医药，虽然研发费用接近40亿，但营销费用高达89亿，虽然和新药推广有一定的关系，但说明了这类公司营销支出是非常庞大的。
迈瑞医疗研发费用14.6亿，营销费用36亿，比例和恒瑞差不太多。
虽然营销费用相对比较高，但研发费用占营收比例和绝对额，都是不算低的。
这也是迈瑞医疗的设备广受欢迎的主要原因之一。
二、核心竞争力
迈瑞医疗的定位是国产化替代。
表哥认识一个车友会的朋友，感觉他的朋友圈非常惬意，不是四处旅行，就是跑步健身。他做的是佳能的代理，当然，表哥也是佳能的客户，六七年前曾经用手里的6D拍摄出这张照片，入选佳能当年的官方台历。
后来，请擅长PS的妹子把这张照片画成了这样。中间那一簇星星其实是一个星团，肉眼可以看到6-7颗星，叫做昴星团，日语发音斯巴鲁，希腊人又叫它们七姐妹。
为什么七姐妹只画了五颗星呢？因为老板近视。
不过，他代理的不是相机，而是佳能的CT和核磁共振设备，一台好几百万。
他自己说，这玩意儿就是暴利，看着小鬼子赚中国人的钱，于心不忍啊，后来一直也没见他辞职。
中国90%以上的核磁共振机都是进口，目前国内仅有上海联影能够生产。
在高端医疗器械国产化替代领域，中国企业有非常大的成长空间。
迈瑞医疗生产的医疗设备中，血细胞分析仪、呼吸机、麻醉机、免疫分析仪、心电图机、监护仪、便携彩超、移动DR、血凝仪等产品均入选历年来的优秀国产医疗设备产品。
虽然CT、核磁共振机等高端医疗设备的国外垄断形势还未打破，但我们越来越看到国产企业的高速发展，很快就可以全面实现国产化替代了。
公司的核心业务分三大块：
1、生命信息与支持业务
主要包括呼吸机、麻醉机等设备，实现营业收入63.4亿元，同比增长21.38%。有理由相信，年，这个版块的营收会炸裂。
2、体外诊断业务
医院和体检中心的血液细胞自动化流水线都换成了国产，一方面更加人性化，另一方面性价比更高，本地化服务更周到。实现营业收入58亿元，同比增长25.69%。
3、医学影像业务
主要是彩超机，随着产品竞争力的提升，公司有效实现了高端客户群的突破，在北美、医院等实现高端台式以及便携彩超的装机，医院渗透率也稳步提升，成功抢占了国际巨头的市场份额。实现营业收入40.39亿元，同比增长12.30%。
表哥认为，这是迈瑞最具有想象力的板块之一，在彩超、DR等设备逐渐做到高端的基础上，公司有可能迅速向科技含量更高的CT、核磁共振领域冲击。
三、财报里的两点瑕疵
如果硬要从公司财报里找点什么缺点的话，主要有两点。一是商誉不低，二是一部分研发支出进行了资本化。
1、商誉情况
公司账面13亿商誉，年计提了万的商誉减值准备。和资产总额相比，公司的商誉并不算多，属于非重要因素。
但公司对商誉的分类，却有点意思。
一般来说，上市公司的商誉明细里，都会列示并购哪些企业产生的商誉。对于看着名字就不太吉利的公司，表哥会去企查查，看看这家公司的实际情况是不是值那么多钱。
但迈瑞医疗的财报里，商誉竟然是按照产品线分类汇总的，压根无法看到是并购哪家公司的商誉。
2、研发资本化
作为一家毛利率超过60%，净利润数十亿的上市公司，研发支出的处理有点不太大气。公司每年有约10%的研发投入进行了资本化。
虽然会计准则规定必须严格符合一定条件，才能将研发投入计入无形资产，但实际上这个条件是可控的，比如通过第三方中介评估等手段实现。
恒瑞医药等霸气的企业，压根不屑进行研发支出资本化处理，迈瑞医疗的资本化金额只有1.8亿，对净利润的影响微乎其微，为什么会这么操作呢？
作为曾经的做上市公司报表的小哥，表哥认为，这是一种“埋伏”，从无到有非常显眼，但从10%到20%甚至30%就很少有人留意。我提前做一点资本化处理，以后万一需要大额做的时候，可以悄悄来笔大的，大部分投资者不会这么仔细。
随着公司大规模投入研发，这个操作应该不会太久，我们拭目以待。
四、总结
总体来说，迈瑞医疗的财务质量比较优秀，是难得的多元化、高增长的企业，公司掌握核心技术，产品毛利较高，尤其是年公司的业绩几乎是确定高增长的。
唯一的问题是，年支撑不了这么高的业绩增速的时候怎么办？
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